Booking和Expedia今年都融资了40亿美元，为何最终一个存下钱，一个花掉钱？

【环球旅讯】对于想要预订机票或酒店的旅客来说，Booking.com和Expedia.com似乎没有太大差别。但是在旅游业遭到疫情重击之后，由于两家公司的业务策略不同，他们对疫情影响的应对，也截然不同。

今年Booking集团和Expedia集团的收入都急剧下滑。为了挺过疫情，两大集团在今年春季迅速行动，分别都获得了40亿美元的融资。截至第三季度末，Expedia的债务为年初的两倍，而Booking则拥有更多的现金可供支配。

现金储备的差异反映出，两家OTA采取的在线旅游运营方式存在巨大的差异。

Expedia通常要求预订酒店的旅客提前支付，Expedia从中获得现金，而一旦旅客取消订单，Expedia就必须退款。相反，Booking较少提前收取预订费用，所以即使用户取消订单，Booking也无需退款。

由于新冠病例的持续增长，一些国家采取了新的限制措施，美国疾病防控中心也建议美国民众，在感恩节期间不要出行。但是11月初，Booking和Expedia的高管都表示，集团已经度过了最艰难的时期，而且疫苗的消息也让他们更有信心。他们都表示，集团有足够的现金储备，并不打算调整业务策略。

应对疫情的态度

Booking集团CEO Glenn Fogel在采访中表示，企业没有现金，就好比人流干了血液，会走向灭亡。疫情初期，Booking的高管就开始通过金融模型来推测，在没有收入的情况下，Booking如何继续存活一两年。4月份，Booking发行了价值40亿美元的债券。

虽然Booking今年夏季的收入暴跌，而且需要支付部分客户退款，但是其在春季筹集的资金有相当大一部分都流入其现金池，实际并未用到。截至9月30日，Booking有112亿美元的现金储备，比第一季度多了40亿美元。

Expedia去年收入是Booking收入的80%，在疫情之前拥有的现金储备就比Booking少，而且Expedia在今年春季获得的融资额，目前已经花了很多。

截至第三季度末，Expedia持有51亿美元现金，数额与第一季度相当，但是背负的债务大幅增长。Booking的净债务已经几乎减半，而Expedia的净债务却增加了73%。

“我们当时知道情况非常糟糕，但是并不知道这种情况会持续多久。”Expedia的CEO Peter Kern在采访中表示，“我们只想确保我们有足够的资金，最终能够挺过一切。”

运营模式的差异

Booking基本采取现付（agency）模式，向酒店收取佣金，只有当旅客退房之后，才可以记入自己的收入。而Expedia只有少部分业务采取该模式，其主要收入来源于预付（merchant）模式，依赖旅客提前付款。分析师表示，在这种模式下，Expedia持有现金的平均时间为50天。

美国跨国独立投资银行和金融服务公司Cowen的分析师Kevin Kopelman表示，3月和4月期间，由于旅客开始取消出行计划，并要求退款，Expedia的现金减少了28亿美元。Kopelman表示，由于现金外流，而且持有的可用现金较少，Expedia必然面临着更大的资金问题。

今年4月份，Expedia集团从美国私募股权投资公司阿波罗全球管理公司（Apollo Global）和银湖资本（Silver Lake Partners）获得了32亿美元的融资。根据交易条款，Silver Lake的管理合伙人Greg Mondre和Apollo Global的合伙人David Sambur将加入Expedia集团的董事会。7月份，Expedia发行了价值12.5亿美元的债券。

Expedia的CEO Peter Kern表示，投资者们知道Expedia的业务模式会有更多的风险，Kern对公司债务的处理情况也很满意。“多付出一点，多点防备，这样我们就可以渡过难关，并能够偿还另一边的债务，我们付出的代价很小。”Kern说道。

虽然Booking与Expedia提供的服务类似，而且双方业务范围都覆盖全球，但是它们的优势分别在不同的地区，也因此在疫情中受到了不同程度的影响。

Booking旗下拥有Priceline和Kayak等品牌，在欧洲占据更大的市场份额。夏季伊始，随着各国放松限制，Booking的业务开始复苏。Expedia旗下有Orbitz和Vrbo等子品牌，其主要市场在美国，随着各州旅游活动的复苏，其业绩在夏季末开始有了增长。

德意志银行分析师Lloyd Walmsley表示，情况有些反复无常。但是投资者们更关注两家公司在未来9个月或18个月内的发展情况，并会持续关注有关疫苗和治疗的最新消息。

Booking与Expedia都表示，近期不会再融资。集团高管们认为，疫苗的消息会让旅客更期待旅行。

未来发展计划

尽管新冠病例仍在持续增长，但是Booking和Expedia的目光更加长远，它们都为疫情之后的发展制定了计划。

疫情之前，Expedia就一直在进行重组。2月份，Expedia发言人Josh deBerge表示，集团将裁减约3000名员工。疫情来袭之后，集团高管将成本削减目标从5亿美元提升至7.5亿美元。目前，Expedia正在开发新的工具，以减少客服运营需要的工作人员。

Kern表示，Expedia年初就十分注重现金储备，但是最艰难的时刻已经过去了。“我们并没有为现金储备问题辗转难眠。”

早前在8月4日，Booking集团宣布旗下最大OTA品牌Booking.com计划全球裁员大约25%。当前，Booking正在为度假租赁市场开发新的支付产品。“我们仍然要开发更好的新产品，因为有许多竞争者在不断进步。”Fogel说道。

分析师表示，同Expedia一样，度假租赁市场也更依赖预付资金来维持运营。但是Fogel表示，Booking将很快向房东们支付资金，而且不再依赖预付现金作为长期的资金来源。“要想增加现金储备，重点不在于方法，而在于如何对待这件事情。”

*本文编译自Fox Business