Airbnb的IPO前景为何将优于Uber？

【环球旅讯】2019年，共享经济迎来了IPO热潮，也带来了终极考验。尽管Uber当前的股价有所回升，但这类公司的未来前景仍遭受了许多质疑。明智的投资者是否应该避开即将上市的Airbnb？

彭博社观点认为，共享经济的各个细分领域发展参差不齐，Airbnb凭借着强健根基不断发展，Uber则在艰难前行，这种反差在以下五个方面最为明显：

1. 客户体验

对于用户而言，使用共享出行服务归根结底只是为了实现从A点到B点的移动，乘车期间并不会有多大的趣味。为你等候的车型也不会是劳斯莱斯或兰博基尼，而只会是无名轿车或SUV，能碰上提供恒温瓶装水的车主，已经是件可遇不可求的事。

另一方面，预订Airbnb房源却可能带来愉悦的体验，旅客可以选择入住法式城堡、马场农舍、帆船小屋、改装后的集装箱、树屋、石屋甚至是改装巴士。一些民宿还在厨房配备了优质烤炉，房源位置临近当地镇上的啤酒厂，旅客在入住前数周就已经开始期待。房源的独特性和房东的积极服务让Airbnb在Instagram上掀起了传播热潮。产品独特性为eBay早期发展创造了优势，而在电商行业不断发展的今天，以手工艺成品为主要特色的在线购物平台Etsy也同样发挥了这一优势。

2. 房产增值 vs 汽车贬值

共享经济的资产价值会随着时间推移而变化，但不同类型的资产还有所差异。对于家庭而言，房、车是最贵的两样资产，每个人都希望能充分利用这些资产。

一般情况下，由于土地资源有限，房产会随着时间而增值（经济衰退时期或特殊市场环境除外）。汽车则与此相反，消费者报告Consumer Reports 显示，作为使用消耗品，汽车会随着使用而不断贬值，平均寿命约为8年。在购入的第一年内，一辆汽车就失去了约五分之一的价值。

由此，Airbnb在前两局中均胜过Uber，比分2:0。

3. Airbnb拥有更多自动化的优势

尽管自动驾驶技术取得了巨大的进步，但个人警惕性和驾驶技术似乎仍是安全的保障。Uber司机驾驶汽车需要抵抗压力和疲劳。而另一方面，Airbnb多日入住订单为房东带来了规模化的经济效益，房东在房客入住时需要多加关注，但电子门锁和数字设备的普及提升了民宿业务的自动化程度，这也构成了Airbnb的另一优势。

4. 经济效益：Airbnb房东 > Uber车主

保险、维护和能源费用是共享经济中的附加支出费用。对于汽车而言，这类费用成本比潜在收入更多。就短途出行而言，Uber和Lyft所收取的平台费用占单笔费用的40%，大大减少了司机的收益。多项研究表明，司机的平均净收入可能远低于每小时15美元的最低工资水平。提供拼车服务似乎是一个辅助的、灵活的工作选项。

相比之下，当前民宿房东能够获得总房费约85%的收入，Airbnb还在不断调整佣金，以更好地与酒店预订平台竞争。此外，房东还可借助其它途径增加收入，比如提供餐饮、洗熨、导游或体验服务等。

5. 共享经济的规模化并不容易

着眼于共享出行领域的投资者必须从长远角度出发，打车服务只是一个开端，随后还可整合送餐和滑板车租赁等更多服务。此外，投资者还应密切关注企业的现金流、盈利能力和业务核心。

Uber和Lyft需要大力推动企业创新，因为Google等企业在制图导航和自动驾驶领域的技术优势已经构成了竞争威胁。Google可以通过向司机和乘客提供每月订阅服务，削弱Uber等平台的增长前景。Google借助其在全球范围的广泛用户群和企业合作链，通过广告、交叉销售变现更加容易。Uber、Lyft等共享出行巨头还面临许多区域性威胁。

Airbnb目前接入了近600万个房源，拥有1.5亿活跃用户，旅客在Airbnb上投入的时间要多于其它短租网站。此外，Airbnb向加沙地带和古巴等世界各地的业务扩张，可能推动其EBITDA利润率在未来几年内实现翻倍增长，从近期的20%增至40%。Booking Holdings在过去10年内也实现了类似的强势增长。

共享出行领域没有给投资者带来太多的奖赏，但当Airbnb上市时，分享住宿领域可能会出现一派平和的景象。(本文由Elena编译自Bloomberg)