百度成携程第一大股东　OTA进入寡头时代

【环球旅讯】（特约评论员 杨青锟）2014年，没有投不了，只有想不到！

2015年，没有合不了，只有想不到！

这，就是近两年互联网背景公司的真实写照，在线旅游企业自然也不例外。

BAT玩儿三国？

一开始，笔者看到朋友圈在传携程把传去哪儿给收购了，从各方的初步反馈来看，可信度非常高，心里不由得一震：James太历害了，手笔真是越来越大：这才刚花了4亿美元控股昔日双雄之一的艺龙不到半年——详见笔者当时撰文《携程战略投资艺龙：都没猜到的结局》，便把多次搞得自己“脱光”的去哪儿给拿下了，笔者早就盘点了一下James的套路：2013年玩的是10亿以下的买卖，2014年玩的是10亿以上的买卖，而到了2015年就更猛了，上半年玩几十亿的买卖，仅仅半年后，便做起了几百亿的买卖，如此风格，真是与当初和他一起创办携程的沈南鹏（现中国红杉资本负责人）有得一拼。 笔者在脑子里飞快的转了一下，除了BAT, 看来非得冒出一个第四极”X”。

但随后通过公开证实的报告，发现情况并不是笔者想的那样——百度通过将拥有的去哪儿股票置换成携程增发股票，每股去哪儿ADS可转换成0.725个携程ADS，交易完成后，百度将拥有约25%的携程总投票权与2席董事席位（公司共8席），携程将拥有约45%的去哪儿总投票权与4席董事席位（公司共9席）；并且携程成为去哪儿的最大股东。

正如最近流传的那样，世界终究是BAT的！

去哪儿的倔强

笔者完整的见证了去哪儿整个的发展历程，还记得最初在2005年左右访问去哪儿时，还以为走的是英文酒店比价的路子，但随后去哪儿靠“机票比价”搜索平台这一把刷子成功的实现了麻雀变凤凰，后面的故事就比较简单了，在2011年获得百度控股投资后仍保持了业务的快速增长，虽然亏了不少钱，但也确实给市场的竞争对手特别是携程造成了不小的压力：比如机票业务实现了超越，酒店业务实现了快速增长….

也正是因为去哪儿的速度，携程其实从2011年百度还没有投资时便开始了接洽，但每每传出消息后，多次以双方的否认表态结局，但始终双方一直没有放弃接触，这背后的推手百度自然功不可没，但同样关键的是，去哪儿在2015年中成功拿到了银湖5亿美元的投资，这简直就是半路杀出的成“咬金”，这一方面提升了去哪儿的估值，一方面解决了弹药短缺的燃眉之急，最终，不差钱的携程为此买了单。

携程的回归？

那么，百度通过交易获得携程25%的股权究竟是好事还是坏事呢？笔者调研了一下，相当一部分人挂并不欢迎的态度，像诸如“携天下”、“垄断”、“没意思”等相关的表述具有相当的代表性，而做为资源方的航空公司、酒店、景区等自然也是高度警觉，一家独大的携程即有可能让行业竞争不再惨烈，也有可能让行业惨烈到难以承受。

言归正传，笔者其实想讨论的是携程的股权结构。根据网络资料，携程目前的主要股权基本由外资基金把持但最高不超过14%，核心团队的股权之和也不到10%（如 James不到2个点）。但由于百度介入携程，一方面极大提升了中资背景的股权额，另一方面也实现了更高程度的股权集中。对于笔者看来，服务上亿人的第一旅游品牌还是掌握在BAT手中。

去携合并带来那些影响？

首先，双方长期以来掐架，看热闹的基本可以歇歇了，携程与去哪儿已经打来打去成了一家人；其次，去哪儿主导的一些投资项目可能面临重新评估；再次，携程将获得百度在流量上的巨大支持。

最后，百度、携程与去哪儿的三方勾兑绝对算得上是中国在线旅游史上最大的手笔，这标志着OTA已进入寡头经营时代，以后要是没有BAT背景或是江湖大鳄的站台，还真不好说是OTA的主要玩家。