航空业分析：亚洲天空壁垒分明不利跨境整合

　　据路透社7月15日称，中国航空业整合在短期内难望成事，主要源于亚洲天空壁垒分明,跨境合并不易，并且油价高企、航空公司需首要解决生存问题。

　　油价疯涨兼次按风暴打击民航需求,迫使美国两大航空公司--西北航空和达美航空要透过合并的手段免遭淘汰,但亚洲的天空受到规管和地域上各自为政所限,航空公司要透过整合并购巩固实力,绝非易事。

　　亚洲航空业的并购入股商讨一度闹得沸沸腾腾。继香港的国泰航空整合港龙航空,及与中国国航进行股份互换後,新加坡航空亦夥同淡马锡[TEM。UL]财团,与国航母公司--中航集团争夺入股东方航空。但大半年的光景过去了,行业整合的声音渐远,而油价上涨的压力日强,航空公司眼前要面对的是一场杀戮的生存游戏,已无暇兼顾同业间的收购合并事宜。

　　"(东航)股价跌了,若重提引新航入股的计划,是会较为小股东所接受的,"大福证券航空业分析员曹福达指出。

　　东航受油价持续攀升及售股计划受阻的影响,今年以来股价累积跌幅达70%,周二午盘尾段报2。18港元,远低于新航的3。8港元入股价,现水平对外资来说,有一定的吸引力;而公司以溢价售股,小股东投赞成票的机会亦较大。

　　然而,油价升幅难测,令航空业前景危机四伏,新航会否维持以3。8港元的"高溢价"入股一家今年可能录得亏损的航空公司,仍是未知之数。曹福达更指出,没有要向股东交待包袱的中航集团,倘维持以每股不低于5港元竞购东航这个"紧箍咒",新航交易在短期内成事的机会渺茫。

　　事实上,中国的航空公司在整合问题上仍摆脱不了政策的制肘。一直属意新航为结盟对象的东航管理层稍前便向路透表示,在今年8月北京奥运前都不会重提新航财团入股。至于一度传闻三家中资航空公司谋求合并,希望中央注资,曹福达说:"三大中资航空公司全是上市公司,按香港上市规则,合并要获得股东的通过,并非容易的事。"