12家航空公司：资不抵债

7月8日，在2022年全国民航年中工作电视电话会议上，新任民航局局长宋志勇指出：

2020年以来，突如其来的新冠肺炎疫情对民航发展造成严重冲击，疫情衍生安全风险不断累积，生产经营压力持续加大，行业形态阶段性特点明显，生产要素结构性不足更加严重，疫情影响的深度远超预期。

截至2022年6月底，航空公司资产负债率达82.2%，较疫情前上升11.9个百分点，12家航空公司资产负债率超过100%。

我们还记得2021年底，民航局综合司一篇调研报告提到：

截至2021年11月底，我国航空公司资产负债率达81.9%，较疫情前上升11.7个百分点，7家航空公司资产负债率超100%。

与半年前相比，航空公司整体资产负债率又提升了0.3个百分点，资不抵债的航空公司又多了5家。

那么这12家资不抵债的航空公司到底是哪些呢？

因为只有上市公司才定期对外公布数据，而大多数航空公司都没有对外公布数据，所以对于没有公布数据的航空公司，翼哥只能推测哪些航空公司资不抵债。

根据民航局的数据显示，截至2021年底，我国共有运输航空公司65家，其中客运航空公司53家，全货运航空公司12家。

一、排除法：30家航空公司不会资不抵债

• 第一：10家货运航空公司

这几年货运航空公司情况相对较好，因此大多数货运航空公司要排除在外。

不过，还有1家友和道通航空还在破产重整过程中，已资不抵债。

中航货运重组之后一直没飞起来，估计离资不抵债也不远了。

另外比如中原龙浩、中州航空、西北国际货运这些货运航空公司由于规模较小，翼哥认为资产负债率也很高。

因此，12家资不抵债的航空公司主要来自于53家客运航空公司。

• 第二：6家上市公司

国航、东航、南航、春秋、吉祥、华夏等6家航空公司，一方面是上市公司，经营情况要比非上市公司要好一些。

另一方面这些航空公司融资手段多一些，比如南航集团、东航集团这两年都对南航股份、东航股份进行增资了。

春秋、吉祥、华夏都在准备实施定向增发。

• 第三：上市公司旗下公司14家

我们知道国航、东航、南航、海航控制的航空公司也有不少，其中部分航空公司负债情况尚好，离资不抵债尚远。

国航系：

北京航空、大连航空、国航内蒙公司。

东航系：

东航武汉公司、东航云南公司、一二三航空。

南航系：

厦门航空、南航河南航空、贵州航空。

海航系：

新华航空、长安航空、祥鹏航空、北部湾航空。

均瑶系：

九元航空

二、确定资不抵债：7家航空公司

根据2021年上市公司年报数据显示，截至2021年底，有5家航空公司已资不抵债。

• 乌鲁木齐航空：净资产-7.90 亿元，资产负债率为137.5%。
• 福州航空：净资产-5.35 亿元，资产负债率118.1%。
• 重庆航空：净资产-6.34亿元，资产负债率高达113.2%。
• 上海航空：净资产为-24.05亿元，资产负债率高达109.6%。
• 山东航空：净资产-9.177亿元，资产负债率高达102.81%。
• 友和道通：截至2022年3月底，债权人申报债权总额70.99亿元，账面资产金额19.92亿元，已严重资不抵债。

经过2022年上半年的再度亏损，这些航空公司的负债率只会进一步加大。

根据海航控股的业绩预报，截至2022年6月底，海航控股再度资不抵债。

预计到2022年6月底，海南航空净资产为-32.5亿元至-42.6亿元。

三、可能性比较大：10家航空公司

根据最近的数据情况来看，一些公司原来资产负债率就比较高的航空公司。

• 深圳航空:
• 截至2022年3月底，
• 总资产669.26亿元。
• 总负债644.10亿元。
• 净资产25.15亿元。
• 资产负债率高达99.23%。

到6月底，虽然深航不一定资不抵债，但资产负债率基本在100%左右了。

• 四川航空：
• 截至2020年9月底，
• 总资产389.1亿元
• 净资产27.5亿元
• 资产负债率92.9%。

川航2020年、2021年分别亏损24.7亿元、18.2亿元，加上今年上半年的亏损。

川航的资产负债率也在100%左右了。

其他原来资产负债率比较高的，如南航汕头、东航江苏也可能已资不抵债。

海航旗下的天津航空、桂林航空也比较危险。

另外一些一直在亏损的航空公司，资产负债率压力也比较高，资不抵债可能性也非常大。

如奥凯航空、东海航空、湖南航空、瑞丽航空、龙江航空、幸福航空等。

当然更多的航空公司是资产负债率非常高，虽然还未资不抵债，但如果这种亏损情况再持续下去，也许很快也就资不抵债。

对于国内65家航空公司可能面临的资不抵债的风险，翼哥也通过风险等级也进行划分。

划分为四个等级：

• 低风险
• 中风险
• 高风险
• 或已资不抵债

当然上述判断和以下的划分只是个人乱猜测、乱估计，可能与实际情况存在较大出入，请勿以此为准。

表：国内65家航空公司负债率风险表

最后借用民航局宋局长在2022年中期工作会上的讲话：

随着疫情趋于平稳、宏观经济形势稳中向好，航空运输市场已出现快速恢复态势。

在党中央、国务院的坚强领导和有力支持下，民航必将突破眼前的困境，迎来崭新的发展阶段。