中档酒店批量走向上市，为什么体量不大的“君亭”走在前面？

2021年9月30日，君亭酒店正式登陆创业板。开盘首日，君亭酒店股价上涨134%至每股28.64元，总市值达到23.07亿元。

君亭酒店集团以长三角地区为根据地，主要从事中高端、商务酒店运营，旗下有定位东方艺术特色的中档精选服务酒店“君亭酒店”，中档公寓酒店“寓君亭”，高档历史文化旅游目的地酒店“夜泊君亭”，高档艺术设计酒店“Pagoda君亭”。

目前，君亭全部品牌共拥有已开业酒店47家、已签约待开业酒店19家；已开业酒店中，直营酒店15家、合资酒店1家、受托管理酒店31家。作为一个连锁酒店品牌，君亭的体量并不算大。

君亭开发酒店的模式以租赁为主，瞄准经济较发达的一、二线城市商务中心、经济中心和旅游目的地中心，开发现有传统酒店存量物业、城市商业综合体及社区商业配套酒店增量物业、 文化街区及特色小镇配套酒店创新物业。

君亭酒店董事长吴启元1997年创建了君澜酒店管理公司，2007年创立君亭酒店品牌。2017年，君亭酒店进入上市辅导阶段；2019年，君亭酒店正式进入IPO排队审核名单，因为2020年的疫情，延迟到今年才成功上市。

公开财报显示，2020年度，君亭集团实现营业收入2.56亿元，净利润3506.6万元。2020年度，公司实现营业收入2.56亿元，净利润3506.6万元。

最近几年，国内几家中档酒店集团集体谋求上市。

东呈酒店于今年6月，通过辅导机构广发证券，在广西证监局办理了首次公开发行股票并上市工作辅导备案登记。东呈集团目前旗下有酒店超过2500家（含筹建），客房数超过20万。

亚朵酒店上市的道路则更加曲折。经过约21个月的上市辅导，亚朵于今年3月中止了国内A股的上市计划；6月，又向美国SEC提交了招股书。

截至今年6月30日，亚朵旗下酒店数量为654家，包括621家加盟酒店，33家直营酒店。今年上半年，亚朵收入9.9亿元，同比增长了83%，实现净利润7068万元。

值得一提的是，东呈和亚朵的股东中均包括OTA巨头。天眼查显示，东呈酒店法定代表人及实控人为董事长程新华，持股比例69.86%；第二大股东为美团王兴控股的北京酷讯互动科技有限公司，持股15%。

亚朵最大股东为创始人及CEO王海军，持股31.3%；携程持股14.8%。

君亭的体量远远小于东呈和亚朵，又没有OTA加持，为什么能抢先一步上市？

依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，企业上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。君亭酒店2019年度和2020年度的归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益后孰低数）分别为6456.35万元和3035.75万元。

君亭酒店虽然规模较小，但在疫情冲击下，运营支出也较为可控。

君亭酒店招股书显示，2020年一季度，住宿业商务客源和本地消费断崖式减少，全国住宿业平均入住率仅为18%左右。君亭旗下酒店主要面向商旅客人，受疫情影响尤其严重，2020年度实现营业收入2.56亿元，较2019年度下滑32.91%。

尽管如此，君亭全年仍然实现净利润3035.75万元，同比2019年下滑52.98%。

作为对比，浙江开元酒店2020年收入15.98亿元，同比下降约17.1%；净利润却仅为2664.4万元，同比减幅约87%。

另外，君亭采取直营模式，没有特许经营店或加盟店，集团现金流较为稳定。从2018年到2020年，君亭自营酒店收入在主营业务收入中的占比依次为97.19%、96.11%、94.20%。同期，其酒店管理产生的收入分别占主营业务收入的2.81%、3.89%和5.80%。

“直营模式虽然不利于快速开发酒店规模，但稳住了企业现金流，助力君亭上市。”华美酒店顾问首席知识官赵焕焱对界面新闻分析。他认为，君亭的上市，对另外两家等待上市的中档酒店来说，也是好消息。

君亭创始人吴启元在全景财经的采访中表示，君亭的投资逻辑是差异化。“我们既不搞工业化复制的酒店，也不碰大而全的星级标准酒店。而是通过精选城市及物业，在合理的盈利数据支持下，开设直营店；又以直营店良好的盈利模式，拓展委管项目，慢慢建立我们的区域性管理。”他说。

君亭酒店本次公开发行股票2013.50万股，发行价格12.24元/股，新股募集资金2.46亿元，将用于中高端酒店设计开发项目、综合管理平台建设项目。发行后，总股本为8054万股，主要股东为吴启元，占比36.41%；其次是从波（占比19.39%）和施晨宁（占比10.30%）。

君亭酒店招股书中表示，“随着市场的竞争越发激烈，酒店消费者对于酒店服务的要求将日趋提高和差异化。因此，酒店企业规模化、品牌连锁化和行业份额集中化将是行业发展趋势。”上市后的君亭须继续提升服务与管理能力，及时扩大品牌影响力。