旅游搜索引擎Trivago推动IPO，曙光背后有乌云？

【环球旅讯】本文编译自Tnooz：上个月已提交IPO申请的德国酒店搜索引擎Trivago，近日更新了申请文件，将IPO计划融资额由原先的4亿美元追加到4.28亿美元。

Trivago计划在纳斯达克上市，分析人士对其前景多是看好；但也有人从曙光背后，看到了乌云。

Trivago在荷兰的控股公司Travel BV提交了上市资料。据其资料显示，此前Trivago的IPO融资计划仅为4亿美元，低于不少分析师早前的估测值。

由Trivago创始人及高管持有的A类普通股将被公开发售，而公司的B类普通股，则仍将由控股Trivago 63.5%的大股东Expedia所持有（不少科技公司B类股的投票权是A类股的10倍，比如Facebook、Google、百度）。 

部分财务分析师认为，这样有利于保持Expedia的“控制地位”，这种双重的股权架构为Trivago未来的“业绩增长和盈利扩大提供了空间”。 

此前路演时，Trivago计划IPO发行2850万股，每股价格在13美元至15美元之间；而今股价波动扩大到了11美元至16美元之间。

据美国科技证券分析公司SIG称，Trivago的营销策略是结合跨渠道的形式来广告宣传，比如搜索渠道和电视媒介渠道的广告并行。

有分析师认为：“Trivago结合电视和搜索引擎的营销方式，有助于其提升市场渗透能力、加速增长，这也让Trivago在激烈的市场中建立起竞争门槛。”

然而SIG指出，Trivago发行IPO之后可能面临的最大挑战之一是，该公司在广告营销上的成本投入，是否会影响其收入增长的强劲势头。因为Trivago目前将其88%的收入，投入到了营销费用上。 

SIG认为，凭借高额的营销投入来带动公司收入规模的扩大，这种策略在欧美的成熟市场是相对可行的，因为数据显示，在2016年和2018年，欧美成熟市场的毛利增长将分别为30%和22%。 

尽管如此，短期和中期的投资风险仍然存在，这对任何在线旅游公司都一样。SIG认为，投资Trivago的风险还包括，所有OTA都不得不面对的Google，在酒店搜索领域的颠覆风险，另外还要考虑酒店供应商在直销渠道上的斗争，以及来自分享式住宿平台的威胁。(Jerry编译)